投资提醒： 本文内容仅供参考，不构成投资建议。外汇和差价合约交易涉及高风险，可能不适合所有投资者。
根据XM外汇官网APP的风险偏好消息，汇丰银行最近发布了多资产类别策略分析报告，汇丰关注2025年8月的策略持立场美市场动态。在未来四个月，报告该行明确保持“风险偏好”立场，国经股高并建议超配高收益债券和股票，济复尤其是苏加速优收益美股。其核心逻辑围绕经济基本面改善、先超政策预期、配美资产表现及企业盈利展开，风险偏好并提出具体配置建议。汇丰
复苏加速
从经济基本面来看，策略持立场美美国经济的报告复苏信号明确。8月中旬，国经股高汇丰曾强调基本面环境的济复改善：高频宏观数据与企业微观数据持续向好，目前该行将关税相关消息视为市场背景噪音。8月的高频数据持续表现良好，汇丰的GDP预测扩散指数改善，支撑了风险偏好立场。美国Q2的GDP年化环比修正值为3.3%，高于初值3.0%，消费是主要支撑因素；同时，亚特兰大联储的Q3 GDP实时预测显示消费坚挺，商品消费在8月进一步上升。
然而，通胀压力需引起关注，7月的核心PCE通胀同比上升至2.9%，为2月以来的最高点，且超核心通胀在近三个月加速，多个领域的涨价压力已经显现。
鹰派风险
尽管美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上暗示了9月降息的可能性，但汇丰认为市场对未来政策的预期仍偏鸽派——当前市场定价显示至2026年12月美联储或将降息约5.5次。即使对2026年3月前降息3.3次的预期，考虑到美国经济增长可能强于预期、通胀压力增大，以及失业率下行的风险（目前经济学家对这一情景的预测较少），汇丰认为该预期显得过于激进，可能削弱降息的理由。
即使鹰派风险成为现实，汇丰认为这不会对风险资产产生负面影响：当前利率预期远未进入“危险区域”，相反，经济数据走强初期通常会被市场解读为利好风险资产。此外，美国总统特朗普对美联储降息的期望曾导致美国国债曲线陡峭化，汇丰对于美债长端持谨慎态度，维持低配。
对风险资产仍持积极态度
汇丰依然超配高收益债券和股票，最看好美股。该行认为标普500指数的上涨空间将继续扩大，理由包括：(1) 人工智能（AI）在各行业的持续普及；(2) 经济复苏加速的迹象可能会对滞后行业（如耐用消费品、服装、家庭和个人用品以及交通运输行业）形成支撑。
在配置建议方面，股票保持超配，优先考虑美股。汇丰预期“扩散式上涨”将利好等权重标普500指数；但该行认为罗素2000指数（小盘股）暂时不具吸引力。与此同时，债券方面保持美元高收益债的超配，降低美债的配置，该行近乎最大限度超配美元高收益债——目前BB级和B级债券的利差已回落至低位，但CCC级债券的利差仍比1月低位高出65个基点。
在外汇方面，如果全球经济和新兴市场股市表现稳定，新兴市场货币可能会有所改善。
资产表现方面，2025年8月各类资产表现分化明显。大宗商品中，黄金因降息预期上涨，原油受地缘消息刺激；在股票方面，美股创新高，拉美股市月涨超6%，日本股市表现良好；固定收益方面，美元高收益债及7-10年期美债表现最佳；外汇市场G10货币表现分化，新兴市场货币多数对美元贬值。
企业盈利与AI影响是重要支撑。美国Q2财报表现亮眼，标普500指数的每股收益（EPS）超预期率为81%，同比增长率11.9%，实现连续三个季度双位数增长，金融和IT板块表现卓越，材料板块则较弱。AI的影响显著，44家标普500样本企业通过AI实现1.5%的运营成本节约，平均效率提升24%，1%的成本节约可能部分抵消关税压力，汇丰建议优先配置“实际落地AI应用”的企业。
在情绪和资金持仓方面，汇丰的综合反向卖出信号显示出温和卖出，但短期大幅回调的可能性较低，因为温和卖出信号对应的回调幅度有限且缺乏基本面触发因素；实际资金投资者对风险资产的持仓趋于谨慎，当前风险资产资金流入缓慢回升，这将支撑风险资产的表现。