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XM外汇官网APP报道，华金和周华金证券在其最新研报中指出，证券震荡A股牛市震荡结束的短期关键因素包括政策动态、外部事件、维持市场情绪调整的科技充分性以及行业轮动的完成。根据历史经验，期行目前市场情绪指标的业表调整及行业轮动尚未到位，A股短期可能继续震荡。现优短期内，华金和周建议关注科技成长和周期行业的证券震荡低位配置。
华金证券的短期主要观点如下：
复盘历史，A股牛市的维持震荡结束主要受益于政策利好和外部环境的积极影响。关键事件如：2007年3月“两会”推进资本市场发展、科技2009年3月美联储扩大QE、期行2015年2月央行降准、业表2020年2月央行降息等，都有效驱动了市场的复苏。
此外，充分满足市场情绪指标的调整也是震荡结束的重要条件。当前，上证综指的估值分位数已下降至15%-60%的中低水平，换手率分位数同样回落至6%-60%的水准，而全A成交额则回落约35%-80%。当前200日均线以上个股占比下降至15%-55%，显示市场情绪指标还未完全调整。
综合来看，A股短期可能会延续震荡，并保持慢牛趋势。根据历史复盘经验，政策依旧偏向积极，外部风险有限。8月26日以来市场情绪指标尚未完全达到理想水平：上证综指估值分位数最低仅降至65.7%，换手率分位数为75.6%，而全A成交额降幅达到37%，200日均线以上个股占比最低至77%，均未触及以往牛市震荡期的较低水平。行业轮动方面，8月26日以来尚待完成，尽管农林牧渔有所回暖，但整体轮动尚未显著。
从影响A股走势的因素来看，经济和盈利仍在微弱复苏中：8月出口增速回落，信贷增速回升，经济呈现弱复苏趋势。PPI同比降幅有所收窄，预计工业利润将延续改善。流动性保持宽松，考虑到美联储可能下调利率，短期流动性将持续宽松。历史数据显示，牛市中的震荡期外资通常会大幅流入，尽管融资流动可能受市场情绪影响有所减缓，但外资和新基金的流入仍将保持在较高水平。
行业配置方面，建议短期关注科技成长和周期行业。历史数据表明，在牛市调整期，主线表现突出，补涨行业亦会获得机会。当前，通信、电子等科技行业，以及有色金属等周期行业因具备强产业趋势，短期内表现可能优越。此外，涨幅相对滞后的食品饮料等行业可能后续出现反弹。
从估值性价比来看，电力设备、汽车、传媒、电子以及食品饮料、美容护理、家用电器等消费品的估值吸引力不错。短期建议继续低位配置：一方面，政策和产业趋势向上的电子（消费电子、半导体）、通信（算力）、有色金属（稀有金属、贵金属）、计算机（算力）、传媒（AI应用）、机械设备（机器人）等行业；另一方面，基本面有边际改善潜力的电新（固态电池、储能、风电）、创新药、新消费、食品、军工等行业。
风险提示：历史经验并不总能适用，政策可能超预期变化，经济复苏可能不及预期。