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XM外汇官网APP获悉，东吴东吴证券最新研报指出，证券智能逐步智能展2025年将成为汽车智能化的新代重要转折点。城市NOA（L3智能化核心体验）的驾驶架构普及将推动智能化成为消费者购车时的主要考虑因素。根据跟踪“L3智能化渗透率”的落地体系，预计2025-2027年其渗透率将从10%提升至50%、看好80%以上。东吴未来整车市场将形成三类公司：B端Robotaxi运营、证券智能逐步智能展C端个性化品牌及高端整车制造。新代建议关注VLA/新一代智能驾驶架构的驾驶架构应用及市场接受度。
东吴证券的落地主要观点包括：
1) 汽车智能化是出行革命的核心。“L3智能化推动车企销售，看好L4 Robotaxi实现软件收费，东吴自主品牌崛起”构成了智能化的证券智能逐步智能展三部曲。
2) 2025年将是新代智能化的分水岭，城市NOA的普及将使智能化成为购车的重要考虑因素。预计2025-2027年L3智能化渗透率将持续提升。
3) 汽车智能化呈现出优胜劣汰的特点，整车市场将区分为B端、C端及高端制造。零部件行业也将分化为模块化和单一品类供应商。
8月智能化进展总结如下：
1) 关于VLA/新一代智能驾驶架构的推广：8月20日，理想VLA新架构随i8推出，具备思维链和三点掉头能力；8月27日，小鹏全新P7发布，Ultra版本搭载VLA+VLM智能驾驶，车端算力达到2250TOPS；元戎启行首倡第三方智驾解决方案，预计将拓展至10万元级车型。
2) 渗透率和用户意愿方面：7月城市NOA级智能化渗透率已达23.2%，环比上升0.9个百分点；问界M8全系列配备城区NCA，小鹏MONA M03 Max推动智驾供应侧加速，小鹏智能化渗透率超过70%；理想的城市NOA智驾渗透率为59.4%，环比下降2.2个百分点。
2025年智能化主线选股建议继续看好智能化整车，强调智能化为核心，而新车周期和月度销量为实际进展的跟踪要素，机器人布局则为额外增益。推荐关注港股（小鹏汽车-W(09868)、理想汽车-W(02015)、小米集团-W(01810)等）和A股（比亚迪(002594.SZ)、上汽集团(600104.SH)、赛力斯(601127.SH)等）。
看好智能化关联的增量零部件，包括AI芯片（地平线机器人-W(09660)、黑芝麻智能(02533)）、域控制器（德赛西威(002920.SZ)、华阳集团(002906.SZ)、均胜电子(600699.SH)、知行科技(01274)等）及线控底盘（伯特利(603596.SH)、耐世特(01316)），汽车电子相关（保隆科技(603197.SH)、经纬恒润(688326.SH)等）。
风险提示包括：
乘用车价格战超出预期；终端需求回暖低于预期；L3级自动驾驶政策发布节奏慢于预期。