投资提醒： 本文内容仅供参考，不构成投资建议。外汇和差价合约交易涉及高风险，可能不适合所有投资者。
周一早盘，焦煤焦炭焦煤焦煤主力合约开盘下跌，主力回吐部分涨幅，合约但随后强势拉升，大幅低点突破1200关口，上涨涨幅超过7%。落地
焦煤期货盯盘工具显示，否确10:35焦煤主力合约形成新的焦煤焦炭焦煤堆积带，10:33出现资金炸弹，主力主买资金占比超56%，合约成交额超过60亿元。大幅低点从1小时图来看，上涨多项技术指标对焦煤主力合约形成支撑，落地后续行情值得关注。否确
宏观情绪回暖，焦煤焦炭焦煤政策影响尚未显现
8月22日，美联储主席鲍威尔在全球央行年会上指出就业增长面临下行风险，可能需要政策调整并对降息持开放态度，此消息提振了全球市场的风险偏好。对于煤炭市场，国内“118号文件”目前尚未对生产造成实质性影响，仍处于产量上报阶段，未引发大规模停产或减产。
在即将到来的“9.3阅兵”活动中，虽对煤矿生产有管理影响，但实际生产受到的影响可控。国庆节前将进行专项安全检查，可能对煤矿生产形成一定约束。目前的限产政策对生产影响有限，样本煤矿开工率已恢复至70%-80%。
焦煤供需格局分化，库存结构出现梯度特征
供应端方面，炼焦煤生产逐渐恢复。Mysteel数据显示，上周炼焦煤矿山产能利用率环比上升至85.2%，日均产量增加到191.2万吨，精煤日均产量达到77.1万吨。尽管铁水产量仍高企，库存结构却出现分化：
煤矿库存显著上升：炼焦煤库存增加6.95%至275.6万吨，同比降幅缩小至11%；港口库存也小幅增长。
进口方面，随着焦煤价格上涨，7月焦煤进口量增加51.5万吨，同比下降幅度收窄，逐步显现进口补充作用。
焦炭提涨落地，库存自低位反弹
8月22日山东、河北主流钢厂上调焦炭采购价，湿熄焦炭提高50元/吨，干熄焦炭提高55元/吨，标志着焦炭第七轮提价正式落地。目前焦炭市场供需矛盾阶段性紧张。
独立焦企盈利微增，开工率小幅提升，但下游采购以按需为主，库存结构呈现“焦企增库、钢厂减库、港口小幅下降”特征：钢厂焦炭库存减少至609.59万吨，焦企库存增至64.37万吨，港口进口库存小降至268.62万吨。这导致焦炭综合库存较上周增加至942.58万吨，反弹趋势明显。
钢厂方面，上周高炉炼铁产能利用率升至90.25%，日均铁水产量微增至240.75万吨，保持高位运转，但钢厂盈利率有所下降，成本压力加大。
机构对焦煤后市的看法
多家机构认为，焦煤焦炭市场将呈现“供需紧平衡下的震荡偏强”格局，但需警惕政策调控和需求不足的风险。东证期货提到，目前限产文件对生产的影响有限，预计下半年铁水产量回落幅度有限，可能已确认焦煤价格年内低点。广州期货分析则指出焦煤市场的驱动正在从供给转向供需双驱动，尽管传统旺季即将到来，今年的需求潜力受到一定限制，但铁水高位运转依然为原料需求提供支撑。
中国煤炭运销协会在最新报告中提到，7月炼焦煤价格经历反弹，预示着市场信心好转。对于8月的市场，供应变化和刚性需求仍在，可能会出现阶段性向上的行情，但价格上涨的高度将受到多种因素制约。
国贸期货强调，近期黑色板块走势偏震荡，需关注焦煤情绪变化。在美联储鸽派态度及国内政策影响下，若后续政策持续支持钢铁板块，可能产生更大趋势性影响，同时要警惕国庆节前的安全检查及钢材库存增加对原料需求的潜在压力。