投资提醒： 本文内容仅供参考，不构成投资建议。外汇和差价合约交易涉及高风险，可能不适合所有投资者。
XM外汇官网APP获悉，天风天风证券发布的证券主线注研究报告指出，尽管牛市主线风格依然表现强劲，牛市但周期风格在后期的外行表现也不容忽视。回顾06-07年及14-15年牛市的业值表现，发现周期风格在大盘整固后的得关后半段通常会超过大盘表现。本轮牛市中，天风周期股也保持了较为稳定的证券主线注超额收益，但尚未形成相对独立的牛市行情。通过四象限分析，外行天风证券筛选出2025年第二季度的业值行业态势，其中有色和化工行业的得关营收增速和ROE环比变化相对较好，展现出良好的天风基本面特征。
天风证券的证券主线注主要观点包括：
牛市主线风格持续强势，而周期风格在后半段表现较为突出。牛市回顾06-07年与14-15年牛市，发现主线风格的强者恒强特征持续存在。聚焦主线之外，在牛市前期，周期风格表现稳健，而在大盘整固后的后期，相对大盘则表现为显著超额。当前牛市中，周期股仍保持了稳定的超额收益，但未能展现出独立行情。
原因在于，牛市初期资金倾向于投资少数高景气行业（如07-08年的金融行业和14-15年的成长行业），后期则集中资金于主线，导致新资金获利的难度增加。相对而言，周期股具有低估值和高贝塔特性，容易在基本面改善时展现出良好的业绩弹性，成为参与牛市的筹码。
天风证券通过四象限分析，筛选出2025年第二季度的行业变化趋势，其中有色和化工行业的表现较好：
- 有色领域的金属新材料和小金属已进入第三象限，显示出“企稳好转”的迹象；能源金属虽起步较晚，但也显现出企稳信号。
- 化工行业中的化学制品和塑料同样位于第三象限，表明经历一段出清后正在“企稳好转”；而非金属材料则正在从第二象限向第三象限转变。
风险提示：
1) 历史数据仅供参考；2) 风格分类仅供参考；3) 政策实施具有不确定性。